周一，比特币交易价格约为77,800美元，过去七天上涨22%。随着本周杰克逊霍尔年会临近，交易员正密切关注这一潜在催化剂。这场年度央行会议将于周四至周六举行，主题为“金融创新：对支付与政策的影响”，但市场焦点集中在周五上午，届时美联储主席凯文·沃什将发表自5月上任以来的首次主旨演讲。
沃什一直将改革美联储沟通方式作为优先事项，并在五个内部工作组中专门设立一个负责相关问题。周五将是市场首次观察他如何处理这一场合的机会，而美联储9月16日的利率决议也备受期待。7月联邦公开市场委员会会议维持利率在3.50%至3.75%不变，投票结果为9比3，三位地区主席反对维持利率并支持加息。沃什当时形容自己的主旨演讲“还是一片空白”。
根据CME美联储观察工具，加息概率为38.4%，按兵不动概率为61.6%，降息预期为零。一个月前，这两项数据几乎逆转，加息概率一度高达82%。由Decrypt母公司Dastan拥有的预测市场Myriad则显示出略偏鸽派的情绪，预计加息25个基点的概率为32%，按兵不动概率为71%。
推动比特币上涨至当前水平的因素同时出现多个。美国财政部长斯科特·贝森特宣布将长期债券回购规模翻倍，拉低收益率并削弱美元。总统唐纳德·特朗普会见加密行业高管，并敦促国会推进《清晰法案》。现货比特币ETF迎来大量资金回流。交易所比特币余额降至多年低点，超过80%的供应由长期持有者掌控，Algoz公司战略与营收总监斯蒂芬·旺德克表示。
当现货买盘突破65,000美元并进一步站上70,000美元后，空头头寸大规模遭到平仓，在原本就已缺币的订单簿上引发自动化买入。Bitget钱包的Lacie Zhang估计，两到三天内加密空头清算总额超过40亿美元，其中比特币空头在最初的挤压中清算约27.5亿美元。
分析师对后市看法不一
CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔称这一走势是“宏观叙事，而非加密叙事”，并表示通胀趋软和就业数据疲弱削弱了紧缩的理由。他指出：“短端收益率已下降，这是债券投资者不再预期美联储进一步加息的明确信号。”他还补充说，“货币宽松预期加上对主权债务可持续性的担忧加剧，历来对比特币构成有利环境。”他预计市场将维持区间波动，80,000美元是“重要的上方边界”。鲸鱼已停止抛售并重新开始积累，但规模尚不足以表明未来12个月内会出现立即且持续的突破。
HashKey高级研究员Tim Sun对Decrypt表示，关键在于驱动价格的因素是否发生变化，而非价格本身。市场去杠杆彻底、美元走弱、集中的空头清算和ETF资金回流共同表明，市场“似乎正在围绕底部区间形成共识”。与巴特菲尔一样，Sun也认为80,000美元附近存在“明显阻力”，突破需要“新增增量资本和更明确的宏观催化剂”。他表示，本轮周期的熊市底部已“基本成形”，进一步下行更可能成为“底部区域的二次确认”，而非跌破前低。他将当前阶段描述为“熊市晚期的趋势再选择阶段”。
旺德克将本周走势描述为“供应流动性不足与需求突发冲击相遇的教科书式案例”。他表示，现货ETF加剧了挤压，因为与期货不同，现货ETF需要买入并锁定实际比特币，“直接消耗了本就稀缺的交易所储备”。美债收益率缓解、ETF买入和监管信号是“导火索”，而级联清算“提供了爆炸性燃料”。随着大量持有者重新回到盈利状态，旺德克认为熊市可能已经结束。“下一个主要障碍是82,000美元。”他表示，若本周突破该位置，可能为涨向95,000美元打开通道。比特币现在“看起来任何价格下跌都会被视作买入机会”。
支付公司Oobit首席营销官伯纳德·费舍尔持更为谨慎的态度。他对Decrypt表示，这“不仅仅是一次随机拉盘”，并指出了ETF流入、美元走弱、空头挤压以及特朗普的言论等因素，但他并不准备宣布熊市结束。“现在最大的问题是，当炒作平静下来后，比特币能否守住这些水平。”费舍尔说，“目前我持谨慎看涨态度，但也不排除诱多陷阱的可能。”