Strategy执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）近日提出，比特币通过了所谓的“贝尔纳·阿尔诺测试”（Bernard Arnault test），以此作为判断一项资产是否值得投入重金的准则。他在X平台发布的一段短视频中呼吁投资者在配置资本前，像亿万富翁一样思考。
何为贝尔纳·阿尔诺测试？
贝尔纳·阿尔诺是LVMH集团（路易威登酩悦轩尼诗）的掌门人，旗下拥有路易威登、丝芙兰、蒂芙尼等75个时尚和美妆品牌。福布斯将他列为全球第11大富豪，身价达到1423亿美元。塞勒借阿尔诺之名，指向财富金字塔顶端的买家。
塞勒的测试核心围绕一个关于未来需求的问题：“我有很多钱，应该投资什么？我应该买入某样东西，一个比我更富有、更聪明、更有品味的人，在十年后愿意从我这里买走的东西。”这一框架引导投资者避开廉价交易，转而关注那些在十年后仍会被更高净值买家追逐的资产。塞勒此前也多次表达类似观点，将比特币视为“存储的货币能量”。
阿尔诺本人从未公开支持比特币，LVMH也未披露持有任何比特币相关仓位。塞勒只是借他的名字代表“持久品味”，而非加密资产的背书者。
Strategy的比特币持仓情况
塞勒的十年之约已经运行了六年。Strategy于2020年8月10日首次购买比特币，以每枚11,652美元的价格买入21,454枚。本周一，比特币交易价格约为77,313美元，过去一个月涨幅达20.8%，但仍比2025年10月创下的126,080美元历史高点低约39%。
Strategy目前持有840,447枚比特币，平均成本为每枚75,385美元。近期上涨使其持仓浮盈约2.5%，账面收益接近16亿美元。不过，该公司并非一直保留所有比特币。在首次买入六周年纪念日当天（8月10日），它以每枚64,262美元的价格卖出了1,690枚比特币，以支撑其交易价格低于面值100美元的STRC优先股。这批比特币在行情启动前几天被减持。
上周，随着加密相关股票上涨，MSTR股票收复了两个月来的跌幅。
质疑与展望
批评者依旧不为所动。黄金倡导者、Euro Pacific Capital创始人彼得·希夫本月曾建议投资者卖出比特币和Strategy股票，当时金价突破每盎司4,400美元。塞勒还曾提出单枚比特币12万美元的预测。因此，他的阿尔诺测试要求读者以2036年的需求为定价依据，而不是看今年的图表。但更关键的问题在于，那些未来的买家究竟是谁？他们是否会携带“奢侈品级”的资金入场，还是最终只是同一批既有持有者在相互接盘？