美国克利夫兰联邦储备银行于2026年7月14日发布的一份工作论文显示，有关比特币此前涨幅的信息，能够显著影响美国家庭希望持有的加密货币数量以及后续是否实际购买。该研究基于每轮1.5万至2.5万份回复的重复调查，发现加密货币持有者预期的年回报率为22%，而非持有者仅为7%。
在2025年第二季度进行的一项随机信息实验中，看到比特币过去12个月回报率的家庭，其期望的加密货币配置比例提升了约两个百分点，较对照组平均4.3%的水平高出47%。接触比特币回报信息的参与者，在后续调查轮次中实际购买加密货币的可能性也高出约2.5个百分点。研究人员合并了两个比特币处理组以提高统计效力，报告p值为0.017。
预期回报和感知风险对持有差异的解释力，强于年龄、收入、性别或财富等因素。2021年第三季度，提供预测的持有者预期未来一年平均回报为22%，而非持有者预期为7%。到2025年，两组预测均有所下降：持有者预期13.8%，非持有者预期4.7%。
该随机实验测试了关于比特币、标普500指数、游戏驿站或通胀预测的信息。两个比特币处理组——分别展示14.3%的往年回报率或价格图表——均提高了期望的加密货币配置，部分以牺牲现金、支票和储蓄账户为代价。参与者还提高了期望的股票配置，表明这些信息鼓励了对风险资产的更广泛需求。
反应最强烈的是那些此前以知识有限为由回避加密货币的非持有者。而那些视加密货币为不良投资的人，整体反应较小。作者提出可能存在价格反馈循环：“正回报吸引新参与者，从而进一步推高价格。”他们将其视为一种可能的泡沫机制，而非预测每次比特币上涨都会自我强化。
论文还考察了支出效应。估算显示，比特币价格翻倍，会使全部金融资产配置于加密货币的家庭购买耐用品的可能性提高1.4个百分点。在约20%的调查家庭报告有耐用品购买的情况下，这相当于相对于无条件概率增加了7%。这种效应对电脑和冰箱等产品最强，对汽车和住房则较弱。研究人员发现非耐用品支出几乎没有相应变化，并将这一模式解读为，家庭可能更倾向于将加密货币收益视为彩票中奖，而非永久性财富增加。
该工作论文属于初步研究，供讨论传阅。其研究结果仅代表作者观点，不构成美联储官方政策。