山寨币市场多年来相对于比特币表现疲软，但一位分析师认为，新一季山寨币行情的条件可能正在形成。关键信号包括美国ISM制造业指数、比特币动能以及亚洲出口数据的改善。
山寨币相对于比特币持续走弱
在当前周期中，比特币主导地位在2025年仅从约66%降至57%，相比之下，2017年该指标从95%跌至35%，2021年从73%跌至39%。这种较小的跌幅限制了山寨币跑赢比特币的窗口期，也阻止了此前周期中出现的普涨行情。
ISM制造业指数是关键触发因素
历史数据显示，当ISM在2017年和2020年左右升至58以上时，山寨币相对比特币大幅上涨，而比特币主导地位则急剧下降。自2021年以来，ISM大多保持在50以下，反映出制造业疲软以及山寨币的持续落后表现。
尽管存在地缘政治紧张、油价高企、企业抛售以及近期1.3亿美元冷钱包黑客攻击等不利因素，比特币仍保持韧性，这表明抛售压力可能已基本释放，买家正在逐步回归。
House of Crypto指出，如果ISM制造业指数达到58，9月至10月可能成为山寨币行情的潜在窗口期。
亚洲出口数据提供早期线索
韩国出口和台湾出口价格之所以重要，是因为这两个经济体是半导体和技术组件的主要供应方。近期这些指标的走强可能预示全球制造业需求正在改善，而这一信号往往领先于ISM数据。如果这种势头持续，ISM最终可能逼近58的水平，而该水平此前曾与山寨币的大幅轮动相吻合。
哪些山寨币可能受益？
分析师认为，如果比特币开始停滞不前，以太坊（ETH）、Solana（SOL）以及Pump.fun、Hyperliquid、Morpho等基本面强劲的项目可能率先启动。目前山寨币总市值接近1610亿美元，正处在一个支撑区域，更深的支撑在1240亿美元附近；如果当前底部得以维持，潜在上行目标看向3200亿至3400亿美元。